不知不觉2021年的上半年就已经过去了，在新冠大流行肆虐全球的背景下，全球各大央行都加足马力开启了印钞机模式，数千亿、数万亿、数十万亿的天量资金史无前例的被各国央行和政府投入市场，一个巨大的泡沫可能在暗地里悄悄的生长。我们且来看看全球各央行将如何应对。

　　美联储

　　有“全球央行中的央行”之称的美联储在2021年上半年举行了四次利率决议会议，均维持利率在0%-0.25%不变。但是由于在疫情期间巨量资金投入市场以刺激经济，加上生产力的不足和经济的停滞，美国物价出现大幅上涨。

　　数据显示，今年以来美国PCE物价指数增幅已经连续四个月出现上涨，由一月份的1.5%大幅上涨至6月份的3.4%。另一个通胀数据美国CPI物价指数更是连续五个月上涨，从年初的1.4%，飞跃到了5%！这是自2008年8月以来的最高水平，要知道，美联储一贯的通胀目标仅仅是2%而已。是时候缩减债券购买并提高利率了？

　　就目前的情况来看，市场并未出现明显的波动，大家似乎是同意了美联储通胀只是暂时的观点。但是物价的上涨必将倒逼美联储收紧货币政策。美联储最近的一次利率会议是在6月17日，虽然仍旧维持利率在接近于零的水平不变，但是美联储将隔夜逆回购利率由0%调整至0.05%，且点阵图暗示在2023年末之前会有两次加息，并且有7名委员预计在2022年开始加息。

　　美国经济发展的路径在很大程度上取决于疫情的走向。虽然受疫情影响最严重的部门仍然表现疲弱，但是已经出现缓和迹象。随着疫苗接种的展开，经济活动和就业指标将会有所加强。

　　预计美联储加息时间可能稍早于2023年底，今年下半年的主旋律将是美联储的票委们围绕加息与否和加息的时间点展开辩论，不论美联储官员是鹰是鸽，加息的脚步都将渐行渐近，这对押注美元上涨的投资者来说或许是一个好消息。

　　欧洲央行

　　今年以来，欧洲央行进行了四次利率决议，均维持在零利率不变。最近的一次利率决议是在6月10日，欧洲央行预计利率将保持在目前或更低的水平，并维持1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)规模不变，且不仅没有缩减购债规模的打算，相反，欧洲央行认为购买速度需要显著加快，该计划将至少持续至2022年3月底。截至六月，欧洲央行PEPP的债券持有量为1.12万亿欧元。

　　随着下半年疫苗接种率提高，疫情得到进一步控制，经济缓慢复苏，通胀压力或将抬头。外界一度猜测欧洲央行可能在最新决议上宣布缩减购债规模，但近期多位欧洲官员驳斥这项说法，经济学家修正预测，认为欧洲央行加速购债的步伐会延续至第三季度。

　　欧洲央行是最先开始负利率的央行之一，这么多年来一直维持QE的政策来刺激经济。负利率和QE就像是毒药，一旦开始就很难停下。特别是现在疫情肆虐欧洲的情况下，相信欧央行还会将这一策略延续下去，这将对下半年的欧元带来压力。

　　英国央行

　　和其他央行一样，英国央行去年在疫情之初放松了货币政策，把利率下降到0.1%的纪录低位，并且重启量化宽松计划。今年以来，英国央行举行了四次利率决议会议，均维持利率不变。最近的一次利率决议是在6月24日，除了维持基准利率在0.1%不变外，继续维持资产购买总规模在8950亿英镑不变。

　　近期英国经济复苏相当明显，GDP月率显示经济活动在疫情限制措施放宽后，迎来大规模复苏。自5月报告以来，英国央行将英国2021年GDP增速预期上调1.5个百分点。过去几个月，英国央行放缓了资产购买的步伐，并暗示将进一步缩减购买规模。

　　英国5月份消费者价格通胀率为2.1%，近两年来首次超过英国央行设定的2%的目标，且看来还将继续攀升，但普遍认为通胀率的飙升将是暂时的。英国央行一直避免就首次加息的时间做出任何承诺，本次决议会议也没有对未来是否将缩减资产购买规模作出回答。这个答案现在看来要下半年才能揭晓了，目前市场预期英国央行将在2023年初进行第一次加息，这将对英镑有利，但是Delta变种毒株或带来更多的不确定性。

　　日本央行

　　今年以来，日本央行进行了四次利率会议，全部都维持利率不变。最近的一次会议在6月18日，日本央行宣布维持短期利率在-0.1%不变，维持10年期公债收益率目标在近零水准不变，决定将在9月到期的疫情救助计划延长六个月。

　　不同于欧美国家在疫情期间物价飞涨，日本的CPI却还是负呈现增长。数据显示，日本5月CPI为-0.1%，4月更是-0.4%，这使得日本完全没有加息的压力。唯一的问题是日本还有没有多余的弹药来刺激经济。假如下半年市场没有过多的避险需求的话，日元或许并不会得到投资者的青睐。

（文章来源：英为财情）