昨日煤炭大幅下跌，后市黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　国投安信期货：焦炭仍然观望

　　交易所再次调高保证金比例并提示风险，今日盘面继续减仓大跌。山东以煤定产政策仍严，叠加原料煤依然很紧张，现货焦炭继续保持强势。山东地区焦化整体减产幅度已超50%，其他地区部分焦化企业还因煤源紧张减产，整体焦炭供应依然较紧张，现货仍有提价底气。远月基差虽大但波动风险加大，仍然观望。

　　美尔雅期货：炉料集体暴跌 带动成材走弱

　　近期螺纹表现抢眼，但今日由于炉料及提暴跌，带动成材震荡偏弱；基本面来看，螺纹钢产量下降，热卷产量继续上升。螺卷表需环比回升，其中螺纹表现亮眼。钢材集体去库，旺季回暖特征明显，且螺卷总库存均低于去年水平。但目前供需仍然同比偏弱，短期来看，螺纹旺季环比回暖，可考虑逢低多螺纹策略。

　　光大期货：铁矿石短期预计继续震荡偏弱走势

　　铁矿石基本面走弱，主要还是受到需求端的减弱造成的，且受台风影响浙江、江苏等6家港口单位从9月11日晚7点起陆续停止作业，疏港方面，水运、汽运受到部分限制，部分港口火运暂未受到影响。在压产政策范围扩大的影响下，短期预计继续震荡偏弱走势，但目前国庆将近需要关注钢厂的补库节奏。

　　华泰期货：焦炭短期供需紧张局面难有明显改变

　　综合来看，在安全环保检查愈加严格的情况下，多数煤矿停车检修，煤矿产能释放空间有限，焦煤供应依旧处于偏紧状态；近日发改委要求拒绝哄抬煤价，推进煤炭储备能力，市场看涨情绪有所下降，上涨节奏有所放缓。钢厂受粗钢产量压产政策影响，焦炭需求有所回落，但钢厂焦炭库存告急，期现贴水严重，短期供需紧张局面难有明显改变。

　　混沌天成期货：操作上建议遇反弹轻仓短空焦炭

　　焦炭根据供需平衡推算，在粗钢压减政策执行下，下半年过剩概率较高。若焦炭需求因钢材减产受到压制，钢厂即便处于高利润状态，随着补库需求放缓，接受提涨意愿也会逐步转弱。现货提涨无法落地的转折点或对盘面有较大打击。但需注意，当下双焦基差再次扩大，悲观预期已反应至盘面高贴水中，后期或存在现货向下，盘面急跌后以震荡方式修复基差可能性，因此盘面仍受一定支撑。操作上建议遇反弹轻仓短空焦炭，或多螺纹空焦炭套利，警惕提保后盘面大幅波动风险。

　　弘业期货：原料走弱 带动成材短期回调

　　受疫情以及台风影响，昨天成交数据显示，成交量下滑幅度较大。库存数据显示，当前库存继续处于去化阶段。现货方面，由于对旺季需求存在预期，钢厂继续上调现货价格。供应方面，受双控政策的影响，短期内供应仍然会处于相对收缩的局面。盘面来看，近期原料价格持续下行，导致盘面利润持续走高。但由于原料的拖累，成材短期也会维持偏弱的局面。

　　南华期货：铁矿盘面震荡偏弱 短期观望为主

　　周一限产逻辑进一步释放，铁矿开盘反弹至750后一路下跌至700以下，夜盘又重新震荡回升至715。供应端，澳巴发运量小幅增加，四季度发运量有增加预期，供应端偏宽松。需求端，在限产持续加严的情况下，本周铁水下降1.42万吨至225.63万吨，产能利用率同步下降至84.77，两者处于历年偏低的位置。目前来看，尽管铁矿向下的方向不变，但是盘面已经反应了大部分利空，即使下方空间存在，还是要注意节奏问题。铁矿已经处于黑色板块估值低位，另外从相对价值来看，目前铁矿相比废钢具有更高的经济价值，进一步深跌需要政策面超预期加严。策略方面，空仓适量减仓，未建仓者单边建议观望；套利多螺纹空铁矿适当减仓，等螺矿比回落再继续做多；期权方面，可以购入铁矿深度虚值看跌期权并长期持有。

　　大越期货：预计短期内焦炭或将震荡运行

　　1、基本面：原料煤价格屡创新高吞噬了焦企利润，焦企整体生产水平下降，山东环保督察导致焦企焖炉、限产幅度扩大，山西部分焦企也因环保继续执行限产，焦炭产量趋降；偏多

　　2、基差：现货市场价4200，基差803；现货升水期货；偏多

　　3、库存：钢厂库存425.17万吨，港口库存156.8万吨，独立焦企库存23.02万吨，总体库存604.99万吨，较上周增加2.27万吨；偏多

　　4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

　　5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

　　6、结论：钢厂需求或将下滑，加之焦价经过多轮提涨，钢厂恐高情绪渐起，预计短期内焦炭或将震荡运行。焦炭2201:3350多，止损3330。

　　中钢期货：政策性风险扰动加剧 煤价期价高位回落

　　整体来看，近期受环保督察、能耗双控、粗钢产量压减等因素影响，焦炭供需双双下滑。盘面在政策向煤炭施压后，煤焦期价大幅走弱，未来政策仍存在不确定性，盘面操作需谨慎。关注焦化环保限产以及各地粗钢产量压减政策落实情况。

　　瑞达期货：热卷操作上建议5800-5700 区间偏多交易止损参考5650

　　上周热轧卷板期价延续震荡上行，由于煤焦期现货价格大幅走高对热卷价格构成支撑，同时随着限产政策进一步加严及9月需求释放向好预期，推动热卷价格重心上移。上周热卷周度产量虽有所提升但幅度不大，产能利用率维持在80%附近，另外厂内库存及社会库存均出现下滑，表现终端需求继续释放，只是当前高层再度关注大宗商品价格或对热卷上行空间造成影响。操作上建议，5800-5700 区间偏多交易，止损参考5650。

（文章来源：东方财富研究中心）