——细说红利基金(三)

　　近期，市场震荡加剧，红利策略产品的表现却颇为亮眼。以华宝红利基金(A份额：501029.OF；C份额：005125.OF)跟踪的标普中国A股红利机会指数为例，其近6个月录得16.82%的涨幅，最近1年录得26.19%的涨幅，2022年开年以来在整体回调的市场环境下依然取得了1.84%的正收益，大幅跑赢市场，成为调整环境下A股的“避风港”。这样的表现使得华宝红利基金近期吸引了许多投资者的关注。事实上，作为全球资产配置中重要的一环，红利类指数产品一直备受全球投资者的青睐。在过去十多年的全球实践中，红利类指数产品已经用其实盘表现证明了投资策略的可靠性。尽管红利产品在国内发展较慢，但随着近几年A股被动产品规模的爆发，红利类指数产品也开始“内卷”了起来。这给不少投资者在选择时带来困扰。那么，如何去选择一款合适的红利指数产品呢？

　　一个优秀的红利指数产品应该至少具备以下三大特征：一是指数方案成熟，策略久经检验；二是有效规避红利投资常见的价值陷阱，精准“避雷”；三是突出高股息特征，同时保证组合分散化。如果一个红利指数产品可以做好上述三方面，就可以成为投资红利策略的利器。下面就以华宝红利基金所跟踪的标普中国A股红利机会指数为例，分享一下上述因素对于红利策略的重要性。

　　第一，标普中国A股红利机会指数由全球第一大红利指数供应商——标普道琼斯指数公司——进行编制。其深耕红利策略多年，并在全球各大市场积极布局红利指数，逐渐形成了体系成熟、历史表现优异、经过长时间检验的红利投资方法论。旗下红利指数关联的指数产品合计管理规模超750亿美元，居全球首位。华宝红利基金作为第一个将标普指数公司的红利策略引入国内的产品，充分吸收了海外成熟红利策略的经验，将经过全球市场验证的红利投资策略带到了中国。

　　第二，选择分红行为有盈利支撑、长期稳健经营并具备中长期成长性的高分红企业是红利投资的核心逻辑。标普中国A股红利机会指数结合全球红利指数设计经验，在采用股息率指标进行公司优选之前，会先从逻辑角度考察企业当期盈利能力、历史分红稳定性以及中长期成长性，通过质量及分红稳定性筛选指标剔除当年不盈利、长期盈利水平下降、分红不稳定或可能存在“恶意分红”的公司，最终选出更优质的高股息资产。相比而言，其他主流红利指数在筛选成分股时更多地聚焦于上市公司分红本身，而对于公司基本面的关注较少。稳健的盈利能力是上市公司稳定、持续分红的基础，通过对上市公司盈利质量的筛选，可以穿透分红行为直击背后的财务状况，提升入选成分股的基本面质量，提高下一财年分红概率，降低陷入“价值陷阱”的概率。

　　第三，在构建指数时，标普中国A股红利机会指数采用了股息率加权的方式，同时设置了33%的行业权重上限和3%的个股权重上限，在提高指数股息率水平的同时保证持仓分散化，降低组合非系统性风险。指数近10年平均股息率超过4%，具有显著的高股息特征。另外，指数成分股市值分布均衡，表现受到市场大小盘风格切换的影响较小，更加专注于获取高分红股票的股息收益与增值收益。

　　对于个人投资者来说，选好赛道与选对产品同样重要。作为红利类产品，华宝红利基金从策略成熟度、资产盈利质量和风格纯粹性三个角度，为投资者提供了良好的选择，值得投资者重点关注。(华宝基金指数研发投资部总经理胡洁)(CIS)

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（文章来源：证券时报网）